专题：涉“券商返佣”？幻方量化市场总监被带走调查
（来源：金石杂谈）
1）传闻幻方市场总监李橙被抓，公司否认涉及券商返佣。2024年11月20日，私募量化圈出大事，百亿量化大厂幻方被爆有员工被抓，经媒体查证，幻方量化确有员工因个人原因协助调查。
对于传言涉及的“券商返佣”，有幻方量化人士表示，公司层面没有涉及券商返佣，且交易佣金均为万一。
2）首先，是不是李橙？既然幻方方面没有直接否认，被查员工应该就是李橙。据上证报，幻方量化市场总监李橙确实在协助调查，但是具体缘由尚不可知。李橙，是幻方量化的创始人之一，他也是幻方市场总监，因为说话口无遮拦，而被市场形象的称作“李大嘴”。
3）其次，是否涉及“券商返佣”，财联社所求证结论是，公司层面没有涉及券商返佣，那是否意味着李橙个人层面存在“券商返佣”等违法行为？
金石杂谈求证某私募圈内人士，他表示，李橙被调查的传闻其实已发生好几周了：“上周听说的时候说已经有几周联系不到了”，他表示，据说是个某江南沿海一家券商有关。
财联社求证是某头部券商营业部，金石知道的这家券商非三中一华，系江南沿海某大型券商。
4）被抓或涉券商返佣，金额不菲。据他所知，圈内的小作文是，“量化不是有很多高频交易嘛，产生的佣金会很高，据说是涉及到券商给他返点了”，市场传闻是这家券商的某营业部，未涉及到券商总部，金额不菲。这位圈内人士感慨：“也真是没想到，本身量化前几年也够有钱的了”。
5）如果是券商返佣，是否违法？该私募圈内人士表示，肯定违法了！“外面传的是他把高频交易的席位交给指定营业部，然后营业部给他返钱，所以算是职务之便受贿”。
对此，有业内人士对财联社透露，量化私募因交易频繁，券商或会视交易量对私募返还一定比例佣金，如果返还至个人则涉嫌利益输送。
就在8月6日，有媒体更新了更多细节，几乎就是对上文金石杂谈和财联社相关内容进行了求证。上文所述内容相关进展如下：
1）所涉正是幻方量化市场总监李橙。金石杂谈查询发现，幻方市场总监李橙，目前持有宁波少广创业0.5%的持股，同时持有宁波程采旃蒙0.1%的股权，这两家公司的实控人均为幻方量化老板梁文锋。
2）所谓券商返佣的这家江南头部券商又是谁？据市场流出的消息，正是头部券商招商证券。和金石杂谈前文一样，本次所涉事项只涉及到招商证券深圳某营业部。
该营业部时任总经理孟鹏飞是本次券商返佣的另一位核心人物，他安排自己的亲戚担任幻方量化的专属经纪人，由于招商证券的经纪人交易佣金提成制度（奖金的40%可以提成给经纪人），大约6年时间这部分奖金颇丰，据说金额超1亿元。
而李橙也知道其中的道道，最终拿到了2000万，孟鹏飞还给当时安排将幻方大客户塞进来的刘某1000万孝敬费，8000万自己留下来。不过，随着李橙事发，孟某找到时任的财富总高翔，给了大约300万等价的黄金，高翔后来害怕又退了回去，但最终还是落马了。
就在近期，2025年5月30日，广东省纪委监委通报，招商证券财富管理及机构业务总部机构业务部总经理高翔因涉嫌严重违纪违法，正接受招商局集团纪委和中山市监委联合调查。
高翔所在部门是招商证券的“营收命脉”——2024年招商证券财富管理和机构业务收入102.32亿元，占公司总营收比例为48.98%。值得关注的是，他上任不足一月即落马，此前其职务为深圳分公司负责人（2022年7月-2025年3月），今年3月初该分公司法定代表人突遭变更。
市场分析，高翔案和李橙案存在直接关联。本案或揭开券商与量化私募的返佣利益输送潜规则：私募通过高频交易产生天量佣金，券商为绑定客户违规返佣，部分资金经隐蔽路径流入个人腰包，违反《证券经纪业务管理办法》禁止性规定。同时，监管层已同步行动。2025年7月新修订的《证券行业执业声誉信息管理办法》明确，任何商业贿赂行为均纳入违法失信记录，无论是否受罚。
金石杂谈查询发现，《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》中明确，证券公司必须严格遵守国家财经纪律，不得采用现金返佣、赠送实物或礼券、提供非证券业务性质的服务等不正当竞争方式吸引投资者进行证券交易，禁止证券公司将机构投资者缴纳的证券交易佣金直接或间接返还给个人。
最后，简单看下招商证券业绩。招商证券近5年业绩来看，2021年业绩达到顶峰，收入294亿，利润116.5亿，目前收入维持在200亿左右，增长缓慢；而这三年利润则稳步增长，2024年利润增长18.51%至103.9亿。2025年一季度来看，招商证券实现营收、利润双双增长，一季度利润实现23.08亿，同比增长6.97%。
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